التحدّب — Convexity
انحناء العلاقة بين سعر السند وعائده، وتقيس كيف تتغير المدة نفسها مع تحرك العوائد، فتحسّن دقة تقديرات تغيّر السعر.
%ΔPrice ≈ −(Modified Duration × ΔYield) + ½ × Convexity × (ΔYield)²
التحدّب (Convexity) هو التصحيح من الدرجة الثانية للمدة. تفترض المدة علاقة خطية بين السعر والعائد، لكن العلاقة الحقيقية منحنية (محدبة). وفي التحركات الكبيرة للعائد يعالج التحدّب حقيقة أن المدة تقلّل تقدير مكاسب السعر عند انخفاض العوائد وتبالغ في تقدير خسائره عند ارتفاعها.
مع ثبات العوامل الأخرى فإن التحدّب الأعلى أفضل لحاملي السندات: فالسند الأكثر تحدباً يكسب أكثر عند انخفاض العوائد ويخسر أقل عند ارتفاعها من سند أقل تحدباً بالمدة نفسها. وتتميز الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) بـتحدب سالب لأن السداد المبكر يتسارع عند انخفاض الفائدة، مما يحدّ من ارتفاع السعر.