العلاقة العكسية بين السعر والعائد — Price-Yield Inverse Relationship

العلاقة العكسية بين السعر والعائد (Price-Yield Inverse Relationship) هي المفهوم الأكثر أساسية في الدخل الثابت. فسعر السند هو القيمة الحالية لتدفقاته النقدية المستقبلية مخصومة بعائد السوق الحالي. وعندما ترتفع العوائد يرتفع معدل الخصم، فتنخفض القيمة الحالية لتلك التدفقات، وبالتالي سعر السند.

هذا ليس ميلاً بل متطابقة رياضية. فسند خزانة لأجل 30 سنة بمدة نحو 18 سينخفض سعره نحو 18% إذا ارتفعت العوائد 100 نقطة أساس منذ الشراء.

فهم هذا أمر حاسم لمتداولي الأسهم: فعندما تقفز العوائد (بيع في السندات) تتضرر الأسهم ذات المدة العالية (أسهم النمو، وأسهم التقنية طويلة المدة) أشد الضرر. وقدّمت دورة رفع الفائدة في 2022 بعضاً من أسوأ عوائد السندات في التاريخ، وجاء انضغاط مضاعفات الأسهم تماماً كما تتنبأ رياضيات السندات.