نسبة السعر إلى المبيعات — Price-to-Sales (P/S) Ratio

نسبة السعر إلى المبيعات (P/S) تقيّم الشركة قياساً إلى بند الإيرادات الأعلى: القيمة السوقية مقسومة على الإيرادات لآخر اثني عشر شهراً (أو ما يعادلها: سعر السهم ÷ المبيعات للسهم). وتجيب عن عدد الدولارات التي يدفعها المستثمرون مقابل كل دولار من المبيعات.

تؤدي P/S دورها حيث تفشل P/E، أي في الشركات غير الربحية أو في مراحلها المبكرة. الإيرادات أصعب كثيراً في التلاعب من الأرباح وتبقى موجبة طوال مرحلة النمو الخاسرة، ولذلك تكون P/S المضاعف الافتراضي لشركات البرمجيات عالية النمو والأسماء التي لم تبلغ الربحية. وهي كذلك أكثر استقراراً عبر تقلبات الأرباح الدورية.

المأخذ: تتجاهل P/S الربحية تماماً. فدولار الإيرادات من شركة برمجيات بهامش ربح إجمالي 90% يساوي أكثر بكثير من دولار من متجر تجزئة بهامش ضئيل، ولذلك لا تصح المقارنة بـ P/S إلا داخل مجموعة هوامش متقاربة. ويقرنها المستخدمون المتمرسون بالهوامش، أو يستخدمون EV/Sales التي تضيف الدين لقراءة أنقى ومحايدة لهيكل رأس المال.

على المكتب

لشركة SaaS قيمة سوقية $6B على إيرادات تاريخية $750M. ⁦P/S = $6B ÷ $750M = **8.0×**⁩. ولمتجر تجزئة بالقيمة السوقية نفسها $6B إيرادات $12B، فتكون ⁦P/S = 0.5×⁩. يعكس الفارق الهوامش والنمو، لا أن المتجر أرخص 16 مرة.