الورقة المالية المدعومة بالرهن العقاري — Mortgage-Backed Security (MBS)
سند مدعوم بمجموعة من الرهون العقارية السكنية، يمرّر مدفوعات المقترضين إلى المستثمرين، وهو هدف رئيسي لـ QE الخاص بالاحتياطي الفيدرالي.
الورقة المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) هي سند تأتي تدفقاته النقدية من مجموعة رهون عقارية سكنية. فمدفوعات أصل الدين والفائدة الشهرية لأصحاب المنازل «تُمرَّر» إلى حملة MBS. وتحمل MBS الحكومية (Agency)، التي تصدرها أو تضمنها Fannie Mae وFreddie Mac وGinnie Mae، مخاطر ائتمانية دنيا لكن مخاطر سداد مبكر كاملة؛ وسوق MBS الحكومية الذي يبلغ تريليونات الدولارات هو ثاني أكبر سوق بعد الخزانة.
الميزة المميزة هي التحدب السالب. فعندما تنخفض الفائدة يعيد أصحاب المنازل التمويل ويسددون مبكراً، فيُعاد أصل المبلغ بالقيمة الاسمية في اللحظة التي كان السند العادي سيرتفع فيها، مما يحد من مكسب سعر MBS ويفرض إعادة الاستثمار بمعدلات أدنى. وعندما ترتفع الفائدة يتباطأ السداد المبكر ويطول العمر الفعلي للسند تماماً حين يفضّل الحامل استعادة النقد (مخاطر التمديد). ولذلك تتخلف MBS عن الخزانة في التحركات الكبيرة للفائدة في أي من الاتجاهين.
الميزة العملية: يشتري الاحتياطي الفيدرالي MBS الحكومية خلال QE تحديداً لخفض أسعار الرهن العقاري، مما يجعل فوارق MBS قناة نقل مباشرة من السياسة النقدية إلى سوق الإسكان.