عائد الحيازة الفعلية — Convenience Yield
المنفعة الضمنية لحيازة مخزون فعلي من سلعة بدلاً من عقد آجل، وهو ما يبرر حالة Backwardation.
y = r + u − ln(F / S) / T (solved from the carry model)
عائد الحيازة الفعلية (Convenience yield) هو المنفعة غير النقدية التي تعود على حائز مخزون سلعة فعلية. فمصفاة تحتفظ بالنفط الخام تستطيع بدء دورة إنتاج فوراً؛ أما متداول يحتفظ بعقد آجل فلا يستطيع. وحرية الاختيار هذه لها قيمة.
حين تكون المخزونات شحيحة والطلب ملحاً، يرتفع عائد الحيازة الفعلية، وقد يتجاوز تكلفة الحمل فيدفع السوق إلى Backwardation. وحين تكون المخزونات وفيرة، ينخفض عائد الحيازة الفعلية وتهيمن تكاليف الحمل، فينتج Contango.
لا يمكن رصد عائد الحيازة الفعلية مباشرة؛ فهو مستنتج من الفرق بين سعر العقد الآجل النظري المبني على الحمل وسعر العقد الآجل الفعلي: y = r + u − (ln(F/S) / T).