علاوة الأجل — Term Premium

علاوة الأجل (Term Premium) هي التعويض الإضافي الذي يطلبه المستثمرون لتحمل مخاطر الفائدة في الاحتفاظ بسند طويل الاستحقاق بدلاً من التدوير المستمر لأدوات قصيرة الأجل. وتعكس عدم اليقين بشأن الفائدة المستقبلية والتضخم وتوازن العرض والطلب على المدة.

لا يمكن ملاحظة علاوة الأجل مباشرة، فهي تُستخلص من نماذج منحنى العائد (مثل نموذج ACM لبنك نيويورك الفيدرالي). وعلاوة الأجل الموجبة طبيعية؛ أما السالبة (كما حدث في عصر QE في العقد 2010) فتعني أن المستثمرين يقبلون عائداً أقل من أسعار الفائدة القصيرة المتوقعة، وهذه علامة على طلب شديد على أصول المدة الآمنة.

ارتفاع علاوة الأجل، من قاعدة منخفضة أو سالبة، قد يكون أكثر اضطراباً للأسواق من دورات رفع الاحتياطي الفيدرالي للفائدة، لأنه يشدد الأوضاع المالية دون إشارة معوّضة على قوة اقتصادية. وقد دفع البيع في السندات عام 2023 عائد 10 سنوات إلى 5% بفعل تطبيع علاوة الأجل في معظمه.