فارق 2s10s — 2s10s Spread
فارق العائد بين سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات و2 سنة، وهو المقياس الأكثر استشهاداً به لشكل منحنى العائد ومخاطر الركود.
2s10s Spread = 10-Year Treasury Yield − 2-Year Treasury Yield
فارق 2s10s يُحسب بأنه عائد سند الخزانة لأجل 10 سنوات ناقص عائد سند الخزانة لأجل سنتين. عندما يكون موجباً يكون المنحنى طبيعياً (صاعداً). وعندما يكون صفراً يكون مسطحاً. وعندما يكون سالباً (معكوساً)، أي أن عائد السنتين أعلى من عائد 10 سنوات، فقد سبق كل ركود أمريكي في العصر الحديث.
يهيمن على عائد السنتين توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي القريبة. ويعكس عائد 10 سنوات توقعات النمو والتضخم الأطول أجلاً. لذا فالفارق ملخص آني لمدى تشدد السياسة النقدية مقابل مدى متانة توقعات النمو بعيدة المدى.
بلغ أعمق انعكاس منذ عهد Volcker نحو -109bp في 2023. وما إذا كان انعكاس 2s10s يسبق الركود بـ 6 أشهر أو بـ 24 شهراً أمر متفاوت، لكن الاتجاه أثبت موثوقيته كإشارة تحذير عبر الدورات الاقتصادية.
على المكتب
إذا كان عائد سند الخزانة لسنتين 4.90% وعائد سند 10 سنوات 4.20%، فإن فارق 2s10s يساوي -70 نقطة أساس، أي معكوس. يسعّر السوق خفضاً قادماً في فائدة الاحتياطي الفيدرالي لأنه يتوقع تباطؤاً اقتصادياً.