سند الشركات — Corporate Bond

سند الشركات (Corporate Bond) ورقة دين تصدرها شركة لتمويل العمليات أو الاستحواذات أو إعادة التمويل. يُقرض المستثمر الشركة ويتلقى قسائم دورية وأصل المبلغ عند الاستحقاق. ولأن الشركة قد تتعثر، بخلاف الخزانة الأمريكية، فإن سندات الشركات تعطي عائداً أعلى من سندات الخزانة بالأجل نفسه؛ وهذا العائد الإضافي هو الفارق الائتماني.

تقع سندات الشركات فوق الأسهم في هيكل رأس المال، فيُدفع لحملتها قبل المساهمين عند الإفلاس، ويعتمد الاسترداد على الأقدمية (مضمون، غير مضمون ممتاز، تابع). وتنقسم إلى شريحتي الدرجة الاستثمارية (BBB-/Baa3 فما فوق) والعائد المرتفع (المضاربية)، وقد تحمل أحكام استدعاء تتطلب تحليل yield-to-worst.

الخلاصة العملية: يتحدد سعر سند الشركات بقوتين في آن واحد: عائد الخزانة (مخاطر الفائدة) والفارق الائتماني (مخاطر التعثر). وفي الهروب نحو الأمان قد ترتفع سندات الخزانة بينما تتسع فوارق الشركات، فقد ينخفض سند الشركات حتى حين ينخفض المنحنى «الخالي من المخاطر».