مقايضة مخاطر التخلف عن السداد — Credit Default Swap (CDS)
مشتق يدفع إذا تخلف المقترض عن السداد، وهو تأمين فعلي على سند، وتعمل علاوته كسعر سوقي آني للمخاطر الائتمانية.
Approximate CDS Spread ≈ Default Probability × (1 − Recovery Rate)
مقايضة مخاطر التخلف عن السداد (CDS) عقد مشتق ينقل مخاطر التخلف عن السداد لكيان مرجعي (شركة أو حكومة) من طرف إلى آخر. يدفع مشتري الحماية علاوة دورية (فارق CDS بنقاط الأساس)؛ وإذا وقع حدث ائتماني محدد، مثل الإفلاس أو عدم الدفع أو إعادة الهيكلة، يعوّض بائع الحماية المشتري عن الخسارة. وهو يعمل كتأمين على سند.
فارق CDS مقياس نظيف يُتداول باستمرار لمخاطر التعثر وكثيراً ما يتحرك أسرع من فوارق السندات النقدية. واتساع CDS يدل على تدهور الجدارة الائتمانية؛ وCDS السيادي (على الدول) مقياس يُراقب عن كثب للضغط المالي. ويمكن تداول CDS دون امتلاك السند الأساسي، أي مركز «مكشوف» يُستخدم للمضاربة على تدهور الائتمان أو للتحوط منه.
التحذير العملي: ضخّم CDS أزمة 2008 لأن بائعين مثل AIG كتبوا حماية هائلة دون رأس مال يسندها. ودفعت إصلاحات ما بعد الأزمة CDS القياسية عبر غرف المقاصة المركزية، لكن الأداة تبقى مقياساً قوياً، ومراقباً، للمخاطر الائتمانية.