التصنيف الائتماني — Credit Rating
تقييم متدرج تصدره وكالات مثل Moody's وS&P وFitch لقدرة المصدر على سداد الدين، وهو المقياس الموحد لمخاطر التعثر.
التصنيف الائتماني (Credit Rating) رأي تصدره وكالة تصنيف بشأن الجدارة الائتمانية لمقترض أو لسند معين. وتمنح الوكالات الثلاث الكبرى، Moody's وS&P وFitch، درجات حرفية تحوّل مخاطر التعثر إلى سلم موحد. وتمتد درجات S&P وFitch من AAA نزولاً إلى BBB- (الحد الأدنى للدرجة الاستثمارية) ثم BB+ وما دونها (العائد المرتفع/المضاربية)، وصولاً إلى D للتعثر؛ وتستخدم Moody's من Aaa إلى C.
تقود التصنيفات تدفقات أموال حقيقية. فكثير من المؤسسات مُلزمة بحيازة أوراق الدرجة الاستثمارية فقط، فخفض التصنيف عبر خط BBB-/Baa3، مما يخلق «ملاكاً ساقطاً» (fallen angel)، قد يفرض بيعاً آلياً واتساعاً حاداً في الفوارق. والتصنيفات الأعلى تعني تكاليف اقتراض أدنى؛ وخفض التصنيف يرفع تكلفة رأس مال المصدر فوراً.
المحذور العملي: التصنيفات متأخرة وكانت خاطئة بشدة في المنتجات المهيكلة عام 2008، لذا يتعامل المتداولون معها كخط أساس لا كحقيقة مطلقة ويراقبون إشارات قائمة على السوق، أي الفوارق الائتمانية وCDS، لقراءات أسرع واستشرافية لتدهور الائتمان.