أثر السوق — Market Impact
حركة السعر المعاكسة التي يسببها أمرك نفسه باستهلاك السيولة: الشراء يدفع السعر للأعلى والبيع يدفعه للأسفل.
Market impact ≈ (avg fill price − pre-trade mid price) for a buy (sign reversed for a sell); often modeled as roughly proportional to √(order size / average daily volume)
أثر السوق هو مدى تحريك تداولك الشخصي للسعر ضدك. فالشراء الكبير يستهلك أوامر البيع المستقرة في الدفتر ويصعّد بالسعر، والبيع الكبير يهبط به. وهو أبرز تكلفة تنفيذ لأوامر بحجم المؤسسات، وسبب جوهري لتقسيم الصفقات وتنفيذها عبر الوقت.
للأثر مكونان. الأثر المؤقت هو الدفع الفوري الناتج عن طلب السيولة، ويرتد جزئياً بمجرد توقف أمرك عن التداول. والأثر الدائم هو تغيّر السعر المستمر الذي ينسبه السوق إلى المعلومات التي قد تشير إليها صفقتك. ويكبر الأثر مع حجم الأمر قياساً بالسيولة المتاحة ومتوسط الحجم اليومي، ويتسع بحدة في الأسهم الرقيقة أو المتقلبة.
إدارة الأثر هي الغاية كلها من التنفيذ بـ VWAP وTWAP والجبل الجليدي والبرك المظلمة: وزّع الأمر، وأخفِ الحجم، واحصل على السيولة بهدوء. والتوتر الحتمي أن تقليل الأثر بالتداول ببطء يزيد التعرض لانجراف السعر المعاكس، وهي المقايضة التي صُمّم عجز التنفيذ لقياسها.