الحمل (أسعار الفائدة) — Carry (Rates)

في الدخل الثابت، الحمل (Carry) هو صافي العائد من الاحتفاظ بمركز سند عبر الزمن. فسند يعطي عائداً 5.0% ويُموَّل بمعدل ريبو ليلي 4.5% يكسب 50 نقطة أساس من الحمل سنوياً. والحمل الموجب هو الربح والخسارة المكتسب بمجرد الاحتفاظ بالمركز.

تنطوي صفقات الحمل في أسعار الفائدة على الشراء في أدوات أعلى عائداً وتمويلها باقتراض قصير الأجل أرخص، أي ما يعادل إدارة مركز مدة بالرافعة. ويبلغ الحمل أقصاه في منحنى شديد الانحدار (اقتراض قصير وإقراض طويل) ويتقلص أو يصبح سالباً في منحنى مسطح أو معكوس.

عندما يكون منحنى العائد معكوساً يكون الحمل سالباً، فحاملو السندات الطويلة يدفعون لتمويلها أكثر مما يكسبون من دخل القسيمة. وهذه قوة اقتصادية فاعلة تدفع المنحنى إلى إعادة الانحدار بمرور الوقت مع خروج متداولي الحمل من مراكز المدة الطويلة.

على المكتب

يشتري صندوق تحوط $10M من سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بعائد 4.6% ويموّل المركز بريبو ليلي عند 5.3%. الحمل هو -70bp سنوياً، أي تكلفة $70,000 في السنة للاحتفاظ بالمركز. يحتاج الصندوق إلى انحدار في المنحنى أو ارتفاع في رأس المال ليكون رابحاً.