السند صفري القسيمة — Zero-Coupon Bond
سند لا يدفع قسيمة دورية، ويُباع بخصم عن القيمة الاسمية؛ وعائده الكامل هو الفجوة بين سعر الشراء والقيمة الاسمية عند الاستحقاق.
Price = Face Value / (1 + YTM)^n
السند صفري القسيمة (Zero-Coupon Bond) لا يدفع فوائد دورية. وبدلاً من ذلك يُصدر (أو يتداول) بخصم عميق عن قيمته الاسمية، وعائد المستثمر كله هو الفرق بين سعر الشراء المخصوم والقيمة الاسمية المستلمة عند الاستحقاق. وأذونات الخزانة سندات صفرية قصيرة الأجل؛ أما STRIPS الخزانة الأطول أجلاً فتُنشأ بفصل فائدة سند القسيمة وأصل مبلغه إلى سندات صفرية قابلة للتداول منفردة.
ولأن كل التدفق النقدي يصل في نقطة واحدة هي الاستحقاق، فإن مدة السند الصفري تساوي استحقاقه تماماً، مما يمنحه أعلى حساسية لأسعار الفائدة بين أي سند بذلك الأجل. والسند الصفري لأجل 30 سنة هو أداة الخزانة الأكثر حساسية للفائدة المتاحة؛ فالحركات الصغيرة في العائد تقلب سعره بعنف.
الميزة العملية: تتيح السندات الصفرية للمستثمرين تثبيت عائد مركّب معروف ومطابقة التزام مستقبلي بدقة (صرف معاش تقاعدي، فاتورة رسوم دراسية). والمقابل أن حاملي السندات الأمريكيين الخاضعين للضريبة يدينون بضريبة على الفائدة «الوهمية» المحتسبة كل عام رغم عدم استلام نقد، ولذا تُحفظ السندات الصفرية عادةً في حسابات مؤجلة الضريبة.
على المكتب
تشتري سنداً صفري القسيمة لأجل 10 سنوات بمبلغ $675 لكل $1,000 قيمة اسمية. لا تتلقى قسائم. وعند الاستحقاق تحصّل $1,000، أي مكسب $325 يعادل نحو 4.0% عائداً مركّباً سنوياً.