التدفق النقدي الحر — Free Cash Flow
التدفق النقدي التشغيلي ناقص النفقات الرأسمالية. هو النقد الفعلي الذي يولّده النشاط بعد صيانة أصوله وتنميتها.
Free Cash Flow = Operating Cash Flow − Capital Expenditures
التدفق النقدي الحر (FCF) هو النقد المتبقي بعد أن تدفع الشركة مصروفاتها التشغيلية وتستثمر في صيانة قاعدة أصولها المادية أو توسيعها (النفقات الرأسمالية capex). وهو من أصدق مقاييس القدرة على تحقيق الأرباح لأن النقد أصعب في التلاعب به من الأرباح المحاسبية القائمة على الاستحقاق.
يموّل FCF توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم وسداد الدين والاستحواذات. الشركة التي تولّد FCF قوياً باستمرار لديها خيارات، أما التي تحرق النقد فتحتاج إلى رأس مال خارجي (أسهم أو دين) لتمويل عملياتها، مما يخلق تخفيفاً لحصص المساهمين أو مخاطر دين.
عائد FCF (FCF ÷ القيمة السوقية) هو المقابل النقدي لعائد الأرباح. وقد يدل عائد FCF مرتفع قياساً إلى الأقران أو إلى السندات على سهم مقوَّم بأقل من قيمته.