الفائدة على أرصدة الاحتياطيات — IORB

IORB (الفائدة على أرصدة الاحتياطيات، Interest on Reserve Balances) هي سعر الفائدة الذي يدفعه الاحتياطي الفيدرالي للبنوك التجارية على أرصدة الاحتياطيات التي تحتفظ بها لديه. يدفع الاحتياطي الفيدرالي فائدة على الاحتياطيات منذ 2008 (في الأصل IOER/IORR، ثم وُحّدت في سعر IORB واحد في يوليو 2021)؛ وفي إطار «الاحتياطيات الوفيرة» بعد 2008 يكون IORB الرافعة الرئيسية التي يستخدمها الاحتياطي الفيدرالي لإبقاء سعر الأموال الفيدرالية الفعلي داخل النطاق المستهدف لـ FOMC.

الآلية هي حد أدنى: فلن يقرض أي بنك احتياطيات في سوق الأموال الفيدرالية بأقل بكثير مما يستطيع كسبه بلا مخاطرة بإيداعها لدى الاحتياطي الفيدرالي، فيرسّخ IORB قاع أسعار الفائدة قصيرة الأجل. وعملياً هو «حد أدنى متسرب»: إذ يتداول سعر الأموال الفيدرالية الفعلي عادةً بضع نقاط أساس دون IORB لأن كبار المقرضين في سوق الأموال الفيدرالية (GSE وبنوك Federal Home Loan) لا يستطيعون كسب IORB فيقرضون دونه. ومع سعر الريبو العكسي الليلي (ON RRP)، وهو حد أدنى للجهات غير المصرفية مثل صناديق أسواق المال، يتيح IORB للاحتياطي الفيدرالي تحديد الأسعار بالإدارة لا بتعديل ندرة الاحتياطيات.

الخلاصة العملية: عندما تحرك FOMC نطاقها المستهدف فإنها تعدّل IORB (وON RRP) بالمقدار نفسه. ومراقبة موقع تداول سعر الأموال الفيدرالية الفعلي نسبةً إلى IORB مقياس آني لوفرة الاحتياطيات، فإذا انجرف EFFR صعوداً نحو IORB أو فوقه فإن الاحتياطيات تصبح شحيحة.