خيار بيع مغطى نقداً — Cash-Secured Put

خيار البيع المغطى نقداً استراتيجية دخل يبيع فيها المتداول (يكتب) خيار بيع ويحتفظ في الوقت نفسه بنقد كافٍ لشراء 100 سهم لكل عقد بسعر التنفيذ إذا كُلِّف. وتبقى العلاوة المحصّلة له أياً كانت النتيجة.

تعبّر الاستراتيجية عن استعداد لشراء الأصل الأساسي بخصم: فإذا بقي السهم فوق سعر التنفيذ ينتهي خيار البيع بلا قيمة ويحتفظ البائع بالعلاوة كاملة كعائد على النقد المحجوز. وإذا هبط السهم دون سعر التنفيذ يُكلَّف البائع ويشتري الأسهم، لكن بتكلفة فعلية تساوي سعر التنفيذ ناقص العلاوة المحصّلة، أي دون السعر الذي كان يتداول عنده السهم عند فتح المركز.

المخاطرة حقيقية لكنها محددة قياساً بالملكية: أقصى خسارة هي نفسها خسارة شراء السهم بالسعر الفعلي ومشاهدته يهبط نحو الصفر. ولأن المركز مغطى نقداً بالكامل، فلا يحمل تعرض التكليف غير المحدود لخيار البيع المكشوف. وغالباً يُقرَن بالكول المغطى (Covered call) كنصفين لاستراتيجية العجلة (Wheel).

على المكتب

مع XYZ عند ⁦$52⁩، تبيع خيار بيع بسعر تنفيذ ⁦$50⁩ لأجل 30 يوماً بـ ⁦$2.00⁩ وتحجز ⁦$5,000⁩. إذا بقي XYZ فوق ⁦$50⁩ تحتفظ بعلاوة ⁦$200⁩ (عائد ⁦4%⁩ على النقد المحجوز في شهر واحد). وإذا كُلِّفت تشتري 100 سهم بسعر فعلي ⁦$50⁩ − ⁦$2⁩ = ⁦$48⁩ للسهم.